Что происходит с рублем и чего ждать дальше? Эксперт о ситуации на валютном рынке и отличиях от осени 2020 года

После резкого падения курса белорусского рубля последовал его ощутимый рост. Это привело к тому, что доллар достиг минимального курса за 2022 год, а евро откатился к курсу почти двухлетней давности. Теперь же евро с долларом постепенно отвоевывают свои позиции. Значит ли это, что белорусская экономика растет, тратил ли Нацбанк запасы на поддержание курса рубля, как это было в 2020 году, и чего ждать от курсов в ближайшее время? Onliner задали экономическому эксперту злободневные вопросы.

Белорусский рубль укрепляется, значит, наша экономика восстанавливается?

Тенденция последних двух месяцев — это укрепление белорусского рубля к доллару и евро после резкого падения. На курс влияют многие причины, как внутри страны, так и снаружи. Например, если импорт в страну снижается из-за санкций, это может привести к снижению спроса на иностранную валюту — и она подешевеет по отношению к национальной валюте. Однако это совсем не говорит о том, что состояние экономики улучшается. Эти два фактора могут идти отдельно друг от друга.

Причины теперешнего укрепления от нас мало зависят — мы просто идем «прицепом» за курсом рубля в России, считает экономический эксперт исследовательского центра BEROC Анастасия Лузгина.

— Основная причина тенденции — динамика российского рубля, которая, безусловно, влияет на наш курс. Это связно с тем, что Россия — главный торговый партнер Беларуси, и в текущих условиях эта зависимость может возрастать в результате потери других рынков. Например, вторым по значимости торговым партнером была Украина, а сейчас значительная часть экспорта и импорта с этой страной будет сокращена. Укрепление российского рубля в последние месяцы было связано со снижением в Россию импорта и жесткой политикой Центробанка, который ввел ряд ограничений на валютном рынке, сдержавших курс. Если бы эти ограничения сняли, курс бы изменился иначе, а за ним — и белорусский. То есть значительное влияние на курс белорусского рубля оказывали именно внешние факторы, а не реакция на ситуацию внутри экономики.

Тратил ли Нацбанк запасы на поддержание курса рубля, как это было в 2020 году?

Золотовалютные резервы Нацбанка Беларуси на 1 сентября 2020 года составили $7,46 миллиарда, сократившись за один только август на рекордные $1,4 миллиарда из-за валютных интервенций, направленных на смягчение падения курса рубля. Делал ли Нацбанк что-то, чтобы укрепить курс сейчас?

— Теперешняя ситуация больше похожа на скачок курса в марте 2020 года, когда началась пандемия и снизились мировые цены на нефть. Но сейчас, в отличие от той ситуации, Центральный банк России ввел жесткие ограничения, которые быстро сбили спрос на валюту. Соответственно, это автоматически стабилизировало и курс белорусского рубля. В сентябре же наш курс резко упал из-за внутриполитических проблем, а не колебаний российского рубля, поэтому наш Нацбанк справлялся сам, тратя ЗВР, — комментирует Анастасия Лузгина.

— В России в принципе очень большие золотовалютные резервы, у нас же больших резервов никогда не было. Поэтому постоянно продавать валюту Национальный банк не может. Наш курс сейчас определяется рыночными отношениями. Единственное, что может сделать Нацбанк, — продать или купить валюту на рынке как участник, чтобы не допустить резкого укрепления или падения рубля в краткосрочном периоде, потому что белорусы резко реагируют на изменение курса. При этом такие действия не меняют общий тренд, а только сглаживают ситуацию. Из данных Нацбанка по ЗВР следует, что в марте действительно запасы снизились, но в апреле наши резервы выросли: Нацбанк не только не продавал валюту, чтобы сдержать курс, а, напротив, покупал ее, чтобы курс сильно не укрепился.

Что происходит с экономикой сейчас?

Хотя направления изменения курсов валют у Беларуси и России схожие, все же они не идентичные. Ведь на курс влияют не только внешние, но и внутриэкономические причины. Так что дальше все будет зависеть от происходящего с нашей экономикой, а причин для оптимизма пока немного.

— Глобальных изменений в экономике от введения санкций за пару месяцев ждать не стоит, они не начинают действовать быстро. Но курс валют зависит еще и от внутриэкономических причин, например состояния торговли. В Беларуси темпы роста импорта и экспорта товаров за январь—март существенно замедлились по отношению к темпам роста января-февраля 2022 года То есть если в январе—феврале этого года произошел рост импорта на 25,5%, а экспорта — на 23,1%, то уже в январе—марте прирост импорта составил скромные 1,4%, а экспорта — 5%. Кроме того, в январе—марте ВВП снизился на 0,4% по сравнению с тем же периодом прошлого года. Это значит, экономика уже демонстрирует определенное сжатие в ответ на введенные санкции и потерю некоторых рынков. Конечно, катастрофического обвала у нас не наблюдается и не ожидается, но негативные тенденции уже начались.

Чего ждать от курса валют дальше?

По прогнозам эксперта, ухудшение ситуации во внешней торговле и сохранение уровня инфляции выше прогнозного будет способствовать постепенному снижению курса белорусского рубля по отношению к доллару и евро. В то же время все еще неясно, как будет работать российская экономика и как будет вести себя российский рубль дальше в условиях санкций и валютных ограничений Центробанка. Снижение курса нашего рубля последних дней — это уже начало или вмешались какие-то случайные факторы?

— Пока видно, что на курс валют продолжают влиять внешние факторы, в том числе ситуация на российском рынке. При этом правильно смотреть на отношение рубля к общей корзине валют, а не к доллару и евро за один месяц. По отношению к общей корзине рубль c начала года снизился на 4%, а не укрепился. Прогнозировать, что будет дальше, сложно, но точек для роста пока не наблюдается. Конечно, Беларусь сможет заменить часть потерянных рынков на другие страны, однако для этого потребуется время, увеличатся логистические издержки. Это негативно скажется на ВВП, что подтверждает и ухудшение прогноза Европейского банка реконструкции и развития для Беларуси. В марте по прогнозу на 2022 год нас ждало ухудшение экономики на 3%, сейчас — на 4%. Да, это будет не самый большой провал в регионе (у России и Украины ожидается гораздо большее падение) но все равно существенный. Та же годовая инфляция в Беларуси уже достигла почти 16%, так что постепенная девальвация рубля — логичный итог происходящего, — считает эксперт.